Abgeltungsteuer und Umschlaghäufigkeit im Depot

Häufiges Handeln und langfristiges Halten unterscheiden sich in vielem. Ein Punkt wird dabei regelmäßig aus internationalen Quellen übernommen, ohne zu prüfen, ob er hierzulande überhaupt gilt: der steuerliche Vorteil langer Haltedauern.

In vielen Steuersystemen sinkt der Steuersatz mit der Haltedauer. In Deutschland ist das seit der Einführung der Abgeltungsteuer nicht mehr der Fall. Der Satz ist derselbe, ob eine Position drei Wochen oder dreißig Jahre gehalten wurde.

Damit verschiebt sich die Rechnung, und zwar in beide Richtungen.

Wo die Grenze zwischen Handeln und Halten verläuft

Die Frage, was bedeutet trading im Unterschied zum langfristigen Anlegen, wird meist über den Zeithorizont beantwortet. Steuerlich ist eine andere Größe entscheidend: wie oft Gewinne tatsächlich realisiert werden.

Denn besteuert wird nicht die Absicht, sondern der Zufluss. Daraus ergeben sich mehrere Effekte:

• Realisierte Gewinne lösen die Steuer sofort aus, unabhängig von der Haltedauer
• Nicht realisierte Gewinne bleiben zunächst im Depot und arbeiten weiter
• Der Stundungseffekt ist damit der eigentliche Vorteil langen Haltens, nicht ein niedrigerer Satz
• Der Sparerpauschbetrag wirkt jährlich und verfällt, wenn er nicht genutzt wird

Der letzte Punkt läuft dem Rest zuwider und wird deshalb leicht übersehen.

Was die Abgeltungsteuer besonders macht

Ein einheitlicher Satz

Auf Kapitalerträge fallen 25 Prozent Abgeltungsteuer zuzüglich 5,5 Prozent Solidaritätszuschlag an, zusammen rund 26,375 Prozent, gegebenenfalls zuzüglich Kirchensteuer.

Für den Vergleich zwischen häufigem Handeln und Halten bedeutet das: Der Nachteil hoher Umschlaghäufigkeit liegt nicht im Satz, sondern im Zeitpunkt. Jede Realisierung entzieht dem Depot Kapital, das andernfalls weiter verzinst worden wäre.

Dieser Effekt wirkt leise und wächst mit der Zeit. Über wenige Jahre fällt er kaum auf, über zwei Jahrzehnte macht er einen erheblichen Teil des Unterschieds zwischen zwei ansonsten identischen Depots aus. Er lässt sich zudem ohne Marktmeinung beeinflussen, was ihn von den meisten anderen Stellschrauben unterscheidet.

Die Teilfreistellung

Ein Unterschied entsteht dagegen über die Anlageform.

Eine Übersicht zur Fondsbesteuerung hält fest, dass die Berechnung den jährlich festgelegten Basiszins berücksichtigt, der für 2026 bei 3,20 Prozent liegt, und dass Teilfreistellungen sowie tatsächlich gezahlte Ausschüttungen einbezogen werden, wobei der Sparer-Pauschbetrag von 1.000 Euro für Alleinstehende und 2.000 Euro für Ehepaare die Steuer mindern kann, sofern ein Freistellungsauftrag vorliegt.

Bei Aktienfonds bleiben durch die Teilfreistellung 30 Prozent der Erträge steuerfrei. Bei Einzelaktien gibt es diese Freistellung nicht. Zwei Anleger mit identischem Bruttoertrag zahlen also unterschiedlich viel, je nachdem, ob sie über einen Fonds oder direkt investiert sind.

Für Mischfonds liegt die Teilfreistellung niedriger. Wer Fonds unterschiedlicher Kategorien hält, sollte die jeweilige Quote kennen, da sie den effektiven Steuersatz auf denselben Bruttoertrag spürbar verändert.

Warum auch Halten besteuert wird

Die Vorabpauschale

Die Vorstellung, langfristiges Halten sei steuerlich vollständig aufgeschoben, trifft für thesaurierende Fonds nicht zu.

Zur Systematik heißt es, der Basisertrag ergebe sich aus dem Wert des Fondsanteils zu Jahresbeginn multipliziert mit dem Basiszins und 70 Prozent, und auf die steuerpflichtige Vorabpauschale fielen 25 Prozent Abgeltungsteuer zuzüglich 5,5 Prozent Solidaritätszuschlag sowie gegebenenfalls Kirchensteuer an, wobei die depotführende Stelle die Steuer automatisch im Januar abführt.

Zwei Begrenzungen gehören dazu: Die Vorabpauschale ist auf den tatsächlichen Wertzuwachs des Jahres gedeckelt, und bereits gezahlte Beträge werden beim späteren Verkauf angerechnet.

Was das für den Vergleich bedeutet

Die Vorabpauschale verschiebt die Rechnung, ohne sie umzukehren. Ein Teil der Steuer fällt früher an, der Rest bleibt gestundet, und eine Doppelbesteuerung entsteht nicht.

Praktisch relevant ist vor allem die Reihenfolge: Die Vorabpauschale verbraucht den Sparerpauschbetrag vorrangig. Wer ihn also für realisierte Gewinne einplant, sollte prüfen, wie viel davon bereits im Januar gebunden wurde.

Was sich konkret rechnen lässt

• Jahresgesamtkosten ermitteln, einschließlich Steuer, Spreads und Fremdwährungsumrechnung
• Realisierte Gewinne der letzten zwölf Monate zusammenstellen und die darauf entfallende Steuer berechnen
• Freistellungsaufträge prüfen und auf mehrere Depots sinnvoll verteilen
• Verrechnungskonto zum Jahreswechsel ausreichend decken, da die Vorabpauschale automatisch abgebucht wird
• Teilfreistellung berücksichtigen, wenn Fonds und Einzeltitel verglichen werden

Der zweite Punkt liefert meist die aufschlussreichste Zahl. Viele Anlegerinnen und Anleger kennen ihre Bruttorendite und haben die Steuerwirkung ihrer Umschlaghäufigkeit noch nie zusammengerechnet.

Sinnvoll ist außerdem die Trennung nach Anlass. Ein Verkauf zur Anpassung der Gewichtung, ein Verkauf wegen einer veränderten Einschätzung und ein Verkauf aus Unbehagen führen zur selben Steuer, sagen über den Prozess aber sehr Unterschiedliches aus. Diese Unterscheidung ist nur möglich, wenn der Grund zum Zeitpunkt der Entscheidung notiert wurde.

Was daraus folgt

Die deutsche Systematik belohnt langes Halten über die Stundung, nicht über einen niedrigeren Satz. Das ist ein schwächerer Effekt als in Systemen mit Haltefristen, aber über lange Zeiträume ein realer.

Gleichzeitig ist reines Halten nicht steuerfrei, solange thesaurierende Fonds im Depot liegen. Der Unterschied zwischen den beiden Ansätzen ist damit kleiner, als internationale Darstellungen vermuten lassen, und er liegt an anderer Stelle als dort beschrieben.

Steuerregeln ändern sich, und die individuelle Situation entscheidet über die konkrete Belastung. Die hier beschriebenen Mechanismen geben den Rahmen wieder, ersetzen aber keine steuerliche Beratung im Einzelfall.