Fallen Angels ETFs: Rendite mit herabgestuften Anleihen

Key Takeaways

• 🏦 Was sind Fallen Angels? Anleihen, die von Investment Grade (BBB- oder besser) auf High Yield (BB+ oder schlechter) herabgestuft wurden.
• 📈 Historische Outperformance: US Fallen Angels erzielten laut ICE-Indexdaten von Januar 2005 bis März 2022 eine annualisierte Rendite von 9,1 % bei einer Volatilität von 10,2 % [5].
• 💡 Warum die Prämie existiert: Zwangsverkäufe durch IG-mandatierte Institutionen drücken den Preis unter den fairen Wert – und schaffen so die Einstiegschance.
• 💰 Aktuelle Renditen: Der Invesco US Fallen Angel ETF wies per November 2025 eine Yield to Maturity von 6,30 % aus [4].
• 🔍 Drei Haupt-ETFs für europäische Anleger: VanEck Global (TER 0,40 %), VanEck US (TER 0,35 %), iShares QDVQ und Invesco (IE00BD0Q9673).
• ⚠️ Risiko steigt: Post-Covid-Herabstufungen enthalten mehr zyklische Emittenten mit schwächeren Fundamentaldaten [8].
• 🎯 Für wen geeignet: Anleger mit mittlerem bis hohem Risikoprofil, die eine strategische Beimischung im Rentenportfolio suchen.
• 🔄 Indexmethodik zählt: Time-weighted Ansätze (z. B. Invesco/FTSE) und Quality-Screens (z. B. BNY Mellon) verbessern das Rendite-Risiko-Profil gegenüber einfacher Marktgewichtung [3].

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Was sind Fallen Angels – und warum entstehen sie?

Fallen Angels sind Unternehmensanleihen, die ursprünglich mit Investment-Grade-Rating (BBB- oder besser) emittiert wurden und später auf High Yield (BB+ oder schlechter) herabgestuft wurden. Der Begriff „gefallene Engel“ beschreibt den Statusverlust: von solide zu spekulativ.

Der Mechanismus dahinter ist klar: Wenn ein Unternehmen wie ein großer Einzelhändler, ein Energiekonzern oder ein Automobilhersteller in finanzielle Schwierigkeiten gerät, senken Ratingagenturen wie Moody’s oder S&P das Kreditrating. Sobald die Grenze zu High Yield überschritten wird, müssen viele institutionelle Investoren – Pensionsfonds, Versicherungen, bestimmte Investmentfonds – die Anleihe aus regulatorischen oder mandatsbedingten Gründen verkaufen.

Das Ergebnis: Massenverkäufe in kurzer Zeit drücken den Anleihekurs unter seinen fairen Wert. Genau hier setzt die Fallen-Angels-Strategie an.

„Fallen Angels werden typischerweise überverkauft, weil IG-mandatierte Institutionen zwangsweise verkaufen müssen – unabhängig vom tatsächlichen Fundamentalwert der Anleihe.“ [6]

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Wie funktionieren Fallen Angels ETFs: Rendite mit herabgestuften Anleihen?

Fallen Angels ETFs bilden spezialisierte Indizes ab, die ausschließlich Anleihen enthalten, die den Übergang von Investment Grade zu High Yield vollzogen haben. Die bekanntesten Indexfamilien sind die ICE Fallen Angel Indizes und der FTSE Time-Weighted US Fallen Angel Bond Select Index.

Wie die Indizes aufgebaut sind

• Aufnahmekriterium: Anleihe muss von IG auf HY herabgestuft worden sein.
• Ausschluss: Anleihen, die wieder auf IG hochgestuft werden (sogenannte „Rising Stars“), werden entfernt.
• Gewichtung: Meist nach Marktwert, mit Issuer-Caps (z. B. 10 % bei VanEck) zur Konzentrationsbegrenzung [6].
• Time-Weighted Ansatz (Invesco/FTSE): Neuere Herabstufungen werden stärker gewichtet, um das Zeitfenster der maximalen Outperformance besser zu nutzen [4].

Die strukturelle Renditeprämie

Akademische Analysen und Indexdaten zeigen: Der Kauf von Fallen-Angel-Anleihen unmittelbar nach der Herabstufung und das Halten für etwa 12 Monate brachte im Schnitt eine Outperformance von 3,1 Prozentpunkten gegenüber vergleichbaren HY-Anleihen im Folgejahr – und sogar 4,5 Prozentpunkte über zwei Jahre [2]. Das ist keine Garantie, aber ein statistisch robustes Muster über mehrere Marktzyklen.

Wichtig: Die Prämie ist „fat-tailed“. Die besten 90–95 % der Fallen Angels liefern starke Ergebnisse, aber die schlechtesten 5–10 % – Anleihen mit sich rapide verschlechternden Fundamentaldaten – können diese Gewinne auffressen [2].

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Welche Fallen Angels ETFs gibt es für europäische Anleger?

Für Anleger in Deutschland und der Schweiz stehen mehrere UCITS-konforme ETFs zur Verfügung. Hier ein direkter Vergleich der wichtigsten Produkte:

ETF	ISIN	Index	TER	Ausschüttung	Währung
VanEck Global Fallen Angel HY Bond UCITS ETF (GFA)	IE00BF540061	ICE Global FA HY 10% Constrained	0,40 %	Ausschüttend	Multi (USD, EUR, GBP, CAD)
VanEck US Fallen Angel HY Bond UCITS ETF A	IE000J6CHW80	ICE BofA US FA HY 10% Constrained	0,35 %	Ausschüttend	USD
iShares Fallen Angels HY Corp Bond UCITS ETF (QDVQ)	IE00BYM31M36	ICE Global FA HY Index	Vergleichbar	Ausschüttend	Multi
Invesco US HY Fallen Angels UCITS ETF Dist	IE00BD0Q9673	FTSE Time-Weighted US FA Bond Select	Niedrig	Ausschüttend	USD

Quellen: [6], [9], [4]

VanEck US Fallen Angel ETF (IE000J6CHW80) – Performance-Snapshot

Der VanEck US Fallen Angel ETF (aufgelegt 2023) zeigt eine kumulierte Performance von +13,66 % seit Auflegung (in EUR). Die kurzfristige Volatilität ist spürbar: –4,07 % über 1 Monat, aber +4,74 % über 6 Monate – typisch für zinssensitive High-Yield-Produkte [1].

VanEck Global Fallen Angel ETF (GFA) – Für Diversifikation

Wer nicht nur US-Dollar-Exposure möchte, greift zum globalen Pendant. Dieser ETF deckt Emittenten in USD, CAD, GBP und EUR ab und eignet sich als Kernbaustein für ein diversifiziertes Fallen-Angels-Engagement [6].

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Was sagen die aktuellen Renditedaten?

Fallen Angels ETFs bieten 2026 attraktive, aber nicht übertriebene Renditen. Der Invesco US Fallen Angel ETF wies per 30. November 2025 folgende Kennzahlen aus [4]:

• Ausschüttungsrendite: 6,56 %
• Yield to Maturity (YTM): 6,30 %
• Yield to Worst: 6,21 %
• Kreditrating-Mix: ca. 7,6 % BBB, 87,5 % BB, 4,9 % B

Das Rating-Profil ist entscheidend: Mit knapp 88 % BB-Anleihen liegt der Index deutlich über dem Durchschnittsrating vieler Standard-HY-Indizes, die stärker in B- und CCC-Anleihen gewichtet sind. Das erklärt, warum Fallen Angels historisch eine bessere Rendite bei niedrigerem Ausfallrisiko als der breite HY-Markt gezeigt haben [5].

Laut Handelsblatt-Analyse auf Basis von ICE-Daten (Januar 2005 bis März 2022) erzielten US Fallen Angels eine annualisierte Rendite von 9,1 % bei einer Volatilität von 10,2 % – und übertrafen damit den breiten US-High-Yield-Markt trotz niedrigerer Spreads [5].

Wer sich für ähnliche renditeorientierte Ansätze interessiert, findet bei skandinavischen Dividendenaktien einen komplementären Blickwinkel auf stabile Ertragsquellen.

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Welche Risiken tragen Fallen Angels ETFs?

Fallen Angels ETFs sind keine risikofreie Renditeoptimierung. Es gibt konkrete Risiken, die Anleger kennen müssen.

Kreditrisiko und Ausfallgefahr

Post-Covid-Herabstufungen haben mehr zyklische und strukturell schwächere Emittenten in die Indizes gespült. Laut einer Analyse in Finanz und Wirtschaft enthält der Fallen-Angels-Markt heute einen höheren Anteil an Unternehmen mit fragilen Geschäftsmodellen als in Zyklen vor 2010 [8]. Das idiosynkratische Ausfallrisiko ist gestiegen.

Zinsrisiko (Duration)

Fallen Angels sind oft Anleihen mit mittlerer bis langer Laufzeit. Steigende Zinsen drücken die Kurse. Die Volatilität des VanEck US ETF (–4,07 % in einem Monat) illustriert das [1].

Konzentrationsrisiko

Ohne Issuer-Cap könnten einzelne große Emittenten (z. B. ein herabgestufter Energiekonzern) den Index dominieren. Deshalb ist der 10%-Cap bei VanEck sinnvoll [6].

Liquiditätsrisiko

HY-Anleihen sind weniger liquide als IG-Papiere. In Stressphasen können Spreads stark ausweiten, was kurzfristig zu überproportionalen Verlusten führt.

Entscheidungsregel: Fallen Angels ETFs eignen sich für Anleger mit einem Anlagehorizont von mindestens 3–5 Jahren, die Volatilität aushalten können und bereits ein Basisportfolio aus IG-Anleihen oder Aktien haben.

Wer sich auch für alternative Anlageklassen interessiert, sollte sich über Risiken bei spekulativen Investments informieren, bevor er Kapital allokiert.

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Wie unterscheiden sich Fallen Angels ETFs von Standard-High-Yield-ETFs?

Fallen Angels ETFs sind eine Teilmenge des High-Yield-Marktes, aber mit wichtigen strukturellen Unterschieden.

Merkmal	Fallen Angels ETFs	Standard HY ETFs
Herkunft der Anleihen	Ehemalige IG-Emittenten	Alle HY-Emittenten
Durchschnittsrating	Überwiegend BB	Mix aus BB, B, CCC
Ausfallhistorie	Historisch niedriger	Höher
Einstiegspreis	Oft unter fairen Wert (Zwangsverkauf)	Marktpreis
Rendite	Ähnlich oder höher als HY	Höher (wegen CCC-Anteil)
Volatilität	Moderat hoch	Hoch

Fazit: Fallen Angels bieten eine Art „Quality High Yield“ – höhere Qualität als der breite HY-Markt bei ähnlicher oder besserer Rendite, aber ohne die Sicherheit von Investment Grade.

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Welche Indexmethodik ist besser – Market-Value oder Time-Weighted?

Die Indexmethodik beeinflusst die Rendite erheblich. Es gibt zwei Hauptansätze:

Market-Value-Gewichtung (VanEck, iShares)

Anleihen werden nach ihrem ausstehenden Volumen gewichtet. Einfach, transparent, aber nicht optimal für die Ausnutzung des Fallen-Angels-Zeitfensters.

Time-Weighted Ansatz (Invesco/FTSE, BNY Mellon)

Neuere Herabstufungen werden stärker gewichtet, weil die Outperformance statistisch in den ersten 12–24 Monaten nach der Herabstufung am stärksten ist [3]. Anleihen mit sich rapide verschlechternden Fundamentaldaten werden ausgeschlossen. BNY Mellon setzt diesen Ansatz in seinem Efficient U.S. Fallen Angels Beta Fund um [3].

Empfehlung: Wer die Fallen-Angels-Prämie gezielt ausschöpfen will, sollte Time-Weighted-Indizes bevorzugen. Wer einfache, breite Diversifikation sucht, ist mit Market-Value-Gewichtung und einem 10%-Issuer-Cap gut bedient.

Für Anleger, die auch andere alternative Finanzprodukte vergleichen, lohnt ein Blick auf ETFs mit islamkonformem Ansatz – ein weiteres Nischensegment mit eigener Indexlogik.

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Für wen sind Fallen Angels ETFs geeignet – und für wen nicht?

Geeignet für:

• Anleger mit mittlerem bis hohem Risikoprofil
• Portfolios, die bereits eine IG-Anleihen- oder Aktienkomponente haben
• Anleger mit Zeithorizont von 3–5+ Jahren
• Investoren, die höhere laufende Erträge suchen (Ausschüttungsrenditen 5–7 %)
• Strategische Beimischung in Mischportfolios oder Pensionslösungen

Nicht geeignet für:

• Konservative Anleger, die Kapitalerhalt priorisieren
• Kurzfristige Anleger (unter 2 Jahren)
• Anleger ohne Toleranz für Kursschwankungen von 10–15 % in Stressphasen
• Portfolios ohne bestehende Diversifikation

Wer sich fragt, ob Selbstständigkeit oder Festanstellung das eigene Anlagekapital beeinflusst, findet bei Selbstständigkeit vs. Festanstellung nützliche Überlegungen zur finanziellen Planung.

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Wie baut man eine Position in Fallen Angels ETFs auf?

Ein strukturierter Einstieg reduziert das Timing-Risiko in einem volatilen Segment.

Schritt-für-Schritt-Checkliste

1. Risikoprofil klären: Kann ich 10–15 % temporären Kursverlust aushalten?
2. Portfolioanteil festlegen: Typisch 5–15 % eines diversifizierten Rentenportfolios.
3. ETF auswählen: Global (GFA) für Währungsdiversifikation, US-fokussiert (VanEck US oder Invesco) für konzentrierteres Exposure.
4. Indexmethodik prüfen: Time-Weighted oder Market-Value – je nach Strategie.
5. Sparplan oder Einmalanlage: Bei hoher Marktvolatilität empfiehlt sich ein gestaffelter Einstieg über 3–6 Monate.
6. Kosten vergleichen: TER zwischen 0,35 % und 0,40 % – plus Transaktionskosten der Handelsplattform.
7. Regelmäßig überprüfen: Kreditzyklen ändern sich. Halbjährliche Portfolioüberprüfung empfohlen.

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FAQ: Fallen Angels ETFs – Häufige Fragen

Was ist der Unterschied zwischen einem Fallen Angel und einem Rising Star?
Ein Fallen Angel ist eine Anleihe, die von Investment Grade auf High Yield herabgestuft wurde. Ein Rising Star ist das Gegenteil: eine HY-Anleihe, die wieder auf IG hochgestuft wird und dann aus Fallen-Angels-Indizes ausscheidet.

Warum outperformen Fallen Angels historisch den breiten HY-Markt?
Weil institutionelle Investoren Fallen Angels aus Mandatsgründen zwangsweise verkaufen müssen, was den Preis unter den fairen Wert drückt. Langfristige Anleger profitieren von dieser Fehlbewertung [2].

Wie hoch ist die typische Rendite eines Fallen Angels ETF?
Per November 2025 lag die Yield to Maturity des Invesco US Fallen Angel ETF bei 6,30 % [4]. Die tatsächliche Gesamtrendite hängt von Zinsentwicklung und Kreditausfällen ab.

Sind Fallen Angels ETFs währungsgesichert?
Die meisten sind es nicht. Der VanEck Global ETF enthält USD, CAD, GBP und EUR ohne automatische Absicherung. Wer EUR-Basiswährung hat, trägt Wechselkursrisiko bei USD-lastigen ETFs.

Wie oft wird der Index neu zusammengesetzt?
ICE-Indizes werden monatlich rebalanciert. Neu herabgestufte Anleihen werden aufgenommen, Rising Stars werden entfernt.

Welcher ETF hat die niedrigsten Kosten?
Der VanEck US Fallen Angel ETF (IE000J6CHW80) hat eine TER von 0,35 % [1] – der günstigste unter den etablierten UCITS-Produkten in diesem Segment.

Sind Fallen Angels ETFs ausschüttend oder thesaurierend?
Die meisten etablierten Produkte (VanEck, iShares, Invesco) sind ausschüttend. Das macht sie attraktiv für Anleger, die laufende Erträge suchen.

Wie hoch ist das Ausfallrisiko bei Fallen Angels?
Historisch niedriger als beim breiten HY-Markt, weil der BB-Anteil dominiert (~87,5 % beim Invesco ETF) [4]. Aber das Risiko steigt in Rezessionsphasen deutlich.

Kann ich Fallen Angels ETFs im Sparplan kaufen?
Ja, viele deutsche Broker bieten Sparpläne auf UCITS-ETFs an. Die Verfügbarkeit hängt vom jeweiligen Broker ab.

Was passiert mit Fallen Angels, wenn die Zinsen stark steigen?
Steigende Zinsen drücken Anleihekurse. Fallen Angels mit längerer Duration sind stärker betroffen. Der VanEck US ETF zeigte in einem einzelnen Monat –4,07 % [1] – ein Beispiel für diese Zinssensitivität.

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Fazit: Fallen Angels ETFs als strategische Rentenbeimischung

Fallen Angels ETFs: Rendite mit herabgestuften Anleihen ist kein Marketing-Versprechen, sondern ein strukturell begründetes Konzept. Die Zwangsverkäufe durch IG-mandatierte Institutionen schaffen eine systematische Fehlbewertung, die geduldige Anleger über ETFs kostengünstig ausnutzen können.

Die historischen Daten sind überzeugend: 9,1 % annualisierte Rendite für US Fallen Angels über 17 Jahre [5], eine dokumentierte Outperformance von 3–4,5 Prozentpunkten gegenüber vergleichbaren HY-Anleihen in den ersten zwei Jahren nach Herabstufung [2], und ein durchschnittliches Rating, das deutlich besser ist als der breite HY-Markt.

Aber: Die Risiken sind real. Post-Covid-Herabstufungen haben schwächere Emittenten in die Indizes gebracht [8]. Zinsvolatilität trifft auch Fallen Angels. Und die Prämie ist nicht garantiert – sie ist ein statistisches Muster, kein Automatismus.

Konkrete nächste Schritte

1. Eigenes Risikoprofil prüfen: Fallen Angels passen zu mittlerem bis hohem Risikoprofil mit 3–5+ Jahren Horizont.
2. ETF auswählen: VanEck Global (GFA) für Diversifikation, Invesco (IE00BD0Q9673) für Time-Weighted-Ansatz, VanEck US für reines US-Exposure.
3. Portfolioanteil begrenzen: 5–15 % des Rentenportfolios als Beimischung – nicht als Kerninvestment.
4. Kosten vergleichen: TER und Handelskosten beim eigenen Broker checken.
5. Regelmäßig überprüfen: Kreditzyklen ändern sich. Halbjährliche Kontrolle der Fundamentaldaten.

Wer außerdem über Immobilieninvestitionen in Deutschland nachdenkt oder Prop-Trading-Ansätze erkundet, findet in Fallen Angels ETFs eine sinnvolle Ergänzung für ein breit aufgestelltes Anlageportfolio.

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References

[1] Etf Profile – justETF – https://www.justetf.com/de/etf-profile.html?isin=IE000J6CHW80

[2] Unternehmensanleihen Fallen Angels High Yield Investment Grade Credit – Das Investment – https://www.dasinvestment.com/unternehmensanleihen-fallen-angels-high-yield-investment-grade-credit/

[3] Fallen Angels – BNY Mellon – https://www.bny.com/investments/de/de/intermediary/efficient-beta/fallen-angels.html

[4] IE00BD0Q9673 Factsheet DE – Invesco – https://www.invesco.com/content/dam/invesco/emea/de/product-documents/etf/share-class/factsheet/IE00BD0Q9673_factsheet_de.pdf

[5] Fallen Angels Zwischen Himmel Und Hoelle – Handelsblatt – https://live.handelsblatt.com/fallen-angels-zwischen-himmel-und-hoelle/

[6] Fallen Angels ETF – VanEck – https://www.vaneck.com/de/de/anlagen/fallen-angels-etf/

[7] Fallen Angels ETF – VanEck US – https://www.vaneck.com/de/de/fallen-angels-etf/

[8] Fallen Angels Heruntergestufte Anleihen Werden Riskanter – Finanz und Wirtschaft – https://www.fuw.ch/fallen-angels-heruntergestufte-anleihen-werden-riskanter-756923541036

[9] iShares Fallen Angels High Yield Corporate Bond UCITS ETF – iShares – https://www.ishares.com/de/privatanleger/de/produkte/283872/ishares-fallen-angels-high-yield-corporate-bond-ucits-etf

[10] Fallen Angels Fonds Die Besseren High Yield Investments – CAPinside – https://capinside.com/c/fallen-angels-fonds-die-besseren-high-yield-investments

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