Aktien von Unternehmen vor dem Börsengang kaufen: Pre-IPO, Risiken und seriöse Zugangswege

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Key Takeaways

• Pre-IPO-Aktien sind Anteile an nicht-börsennotierten Unternehmen, die vor dem offiziellen Börsengang gehandelt werden.
• Echter Zugang für Privatanleger ist selten: Die meisten Angebote richten sich an institutionelle oder semi-institutionelle Investoren.
• Anbieter ohne BaFin-Lizenz handeln illegal. Die BaFin stuft vorbörsliche Angebote als besonders betrugsanfällig ein.
• Bekannte Betrugsfälle wie Pre-Market IPO AG und MDE Finance AG zeigen das reale Schadensrisiko.
• Seriöse Zugangswege umfassen regulierte Plattformen, tokenisierte Produkte (z. B. Cometum One) und Derivate auf Pre-IPO-Bewertungen (z. B. IG Pre-IPO-Märkte).
• Mindestinvestitionen beginnen häufig bei 10.000 bis 100.000 Euro, je nach Anbieter und Struktur.
• Lock-up-Perioden nach dem IPO verhindern sofortigen Verkauf, oft für 90 bis 180 Tage.
• Pre-IPO-Investitionen sind für Anfänger nicht geeignet. Das Segment erfordert Erfahrung, Risikokapital und rechtliches Grundwissen.

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Was ist ein Pre-IPO-Aktienverkauf und wie funktioniert das?

Pre-IPO bezeichnet den Kauf von Unternehmensanteilen, bevor das Unternehmen an einer Börse notiert wird. Der Käufer erwirbt entweder direkte Aktien oder Wandelanleihen, die sich beim IPO in Aktien umwandeln. Der Preis wird privat verhandelt, nicht durch den Markt bestimmt.

Der typische Ablauf sieht so aus:

1. Frühphasenfinanzierung (Seed, Series A/B): Venture-Capital-Fonds und Business Angels investieren zu sehr niedrigen Bewertungen.
2. Späte Wachstumsrunden (Series C+): Größere Fonds, Family Offices und manchmal spezialisierte Plattformen steigen ein.
3. Pre-IPO-Runde: Kurz vor dem Börsengang werden Anteile an ausgewählte Investoren zu einem festgelegten Preis verkauft, oft mit einem Abschlag auf die erwartete IPO-Bewertung.
4. IPO: Das Unternehmen wird öffentlich notiert. Pre-IPO-Investoren halten nun börsengehandelte Aktien, unterliegen aber meist einer Lock-up-Periode.

Der entscheidende Unterschied zu einem klassischen Börsengang: Beim IPO kauft der Anleger zum festgesetzten Ausgabepreis über seine Bank oder seinen Broker. Beim Pre-IPO-Kauf erwirbt er Anteile außerbörslich, zu einem Zeitpunkt, an dem das Unternehmen noch kein Listing hat und keine Börsenaufsicht greift.

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Pre-IPO-Aktien vs. Börsengang: Welcher Unterschied besteht?

Pre-IPO und IPO-Zuteilung sind zwei grundlegend verschiedene Vorgänge. Beim IPO kauft der Anleger über ein reguliertes Zeichnungsverfahren. Beim Pre-IPO erwirbt er Anteile in einem privaten, weitgehend unregulierten Sekundärmarkt.

Merkmal	Pre-IPO-Kauf	IPO-Zuteilung	Crowdinvesting
Regulierung	Gering bis keine	Hoch (BaFin, Prospektpflicht)	Mittel (VermAnlG)
Liquidität	Sehr gering	Hoch (nach Börsenstart)	Sehr gering
Mindestanlage	Oft 10.000 bis 100.000 EUR	Meist ab 1 EUR (Broker)	Ab 100 bis 1.000 EUR
Betrugsgefahr	Hoch	Gering	Mittel
Renditechance	Hoch (wenn IPO erfolgt)	Moderat	Mittel bis hoch

Crowdinvesting unterscheidet sich von beiden: Anleger erwerben keine echten Aktien, sondern meist nachrangige Darlehen oder partiarische Beteiligungen. Das Verlustrisiko ist ähnlich hoch, die rechtliche Stellung aber schwächer als bei echten Aktionären.

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Welche Risiken gibt es bei Pre-IPO-Investitionen?

Pre-IPO-Investitionen tragen mehrere überlagernde Risiken. Das größte ist nicht Kursverlust, sondern Totalverlust durch Betrug oder Unternehmensinsolvenz vor dem IPO.

Die wichtigsten Risikoarten im Überblick:

• Illiquidität: Anteile können vor dem IPO kaum verkauft werden. Es gibt keinen geregelten Markt.
• Lock-up nach IPO: Selbst nach dem Börsengang sind Pre-IPO-Investoren oft 90 bis 180 Tage am Verkauf gehindert. Fällt der Kurs in dieser Zeit, entsteht ein realer Verlust.
• IPO-Unsicherheit: Viele Unternehmen gehen nie an die Börse. Der Anteil bleibt dann dauerhaft illiquide oder wertlos.
• Bewertungsrisiko: Pre-IPO-Bewertungen sind oft spekulativ und nicht durch unabhängige Prüfung belegt.
• Betrugsrisiko: Anbieter kassieren Geld, liefern keine Aktien und verschwinden. Die BaFin warnt explizit vor diesem Muster.
• Gebührenrisiko: Plattformgebühren, Verwaltungsgebühren und Ausgabeaufschläge können die Rendite erheblich schmälern.

„Wer Aktien von Unternehmen vor dem Börsengang kaufen möchte, sollte den Totalverlust des eingesetzten Kapitals als reale Möglichkeit einkalkulieren, nicht als theoretisches Szenario.“

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Wie kann ich als Privatanleger Pre-IPO-Aktien kaufen?

Privatanleger in Deutschland haben drei strukturell unterschiedliche Zugangswege zu Pre-IPO-Investments. Echter direkter Zugang zu Unternehmensanteilen bleibt die Ausnahme.

Weg 1: Regulierte Sekundärmarktplattformen Plattformen wie Forge Global oder EquityZen vermitteln Anteile von Mitarbeitern oder frühen Investoren. Der Zugang ist meist auf professionelle oder semi-professionelle Anleger beschränkt. Mindestinvestitionen liegen typischerweise bei 20.000 bis 100.000 US-Dollar.

Weg 2: Tokenisierte Pre-IPO-Produkte Anbieter wie Cometum One strukturieren Pre-IPO-Beteiligungen als tokenisierte Wertpapiere. Diese sind reguliert, handelbar und in kleineren Stückelungen zugänglich. Die Struktur beinhaltet aber eine zusätzliche Schicht zwischen Anleger und Unternehmensanteil.

Weg 3: Derivate auf Pre-IPO-Bewertungen IG Pre-IPO-Märkte ermöglichen Wetten auf die Bewertung eines Unternehmens beim IPO, ohne echte Aktien zu kaufen. Der Anleger partizipiert an der Kursentwicklung, erwirbt aber keine Eigentumsrechte am Unternehmen.

Wichtig: Jeder Anbieter, der in Deutschland Pre-IPO-Produkte vertreibt, benötigt eine BaFin-Lizenz. Fehlt diese, ist das Angebot illegal, unabhängig davon, wie professionell es wirkt.

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Seriöse Plattformen für Pre-IPO-Aktienhandel: Worauf achten?

Ein seriöser Anbieter für vorbörsliche Aktien ist erkennbar an klaren regulatorischen Merkmalen. Die BaFin-Lizenz ist das wichtigste Kriterium, kein optionales Qualitätsmerkmal.

Checkliste für die Anbieterprüfung:

• BaFin-Registrierung oder EU-Passporting nachweisbar (BaFin-Datenbank öffentlich einsehbar)
• Vollständiges Impressum mit Handelsregisternummer
• Kein Vertrieb ausschließlich über Social Media oder Kaltakquise
• Klare Angaben zu Gebühren, Lock-up-Bedingungen und Rückgaberechten
• Wertpapierprospekt oder Basisinformationsblatt (KID) vorhanden
• Keine Versprechen von garantierten Renditen

Bekannte Betrugsfälle als Warnung: Gegen Pre-Market IPO AG und MDE Finance AG wurden Ermittlungen wegen des Verdachts auf Anlagebetrug eingeleitet. Das Muster war in beiden Fällen ähnlich: Anleger zahlten, erhielten keine Aktien, und die Anbieter waren danach nicht mehr erreichbar. Dieses Schema tritt besonders häufig bei Anbietern auf, die über Instagram, Telegram oder Cold Calls akquirieren.

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Wie viel Geld braucht man, um Pre-IPO-Aktien zu kaufen?

Die Mindestanlage hängt stark vom Zugangsweg ab. Direkte Beteiligungen beginnen selten unter 10.000 Euro, strukturierte Produkte können niedriger angesetzt sein.

Orientierungsrahmen nach Produkttyp:

• Direkte Sekundärmarkt-Anteile: 20.000 bis 100.000 EUR typisch
• Tokenisierte Produkte (z. B. Cometum One): Teils ab 1.000 bis 5.000 EUR
• Derivate auf Pre-IPO-Bewertungen (IG): Margin-basiert, Einstieg ab wenigen Hundert Euro, aber Hebelrisiko
• Crowdinvesting in Startups: Ab 100 bis 500 EUR, aber keine echten Aktien

Anleger sollten ausschließlich Kapital einsetzen, dessen vollständiger Verlust keine existenzielle Auswirkung hat. Pre-IPO-Positionen sollten in einem diversifizierten Portfolio maximal 5 bis 10 Prozent des Risikokapitals ausmachen.

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Kann man Pre-IPO-Aktien vor dem Börsengang verkaufen?

In der Regel ist ein Verkauf vor dem IPO sehr schwierig und mit hohen Abschlägen verbunden. Es gibt keinen geregelten Markt für vorbörsliche Anteile.

Möglichkeiten bestehen auf spezialisierten Sekundärmarktplattformen, die Käufer und Verkäufer zusammenbringen. Die Preisfindung ist intransparent, und Verkäufer müssen oft erhebliche Abschläge gegenüber der letzten Bewertungsrunde akzeptieren. Manche Beteiligungsverträge enthalten zudem Vorkaufsrechte des Unternehmens oder anderer Investoren, die einen Verkauf blockieren können.

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Was passiert mit Pre-IPO-Aktien nach dem IPO?

Nach dem Börsengang werden Pre-IPO-Anteile in reguläre börsengehandelte Aktien umgewandelt. Allerdings gilt fast immer eine Lock-up-Periode von 90 bis 180 Tagen, in der kein Verkauf erlaubt ist.

Drei mögliche Szenarien nach dem IPO:

1. Kurs steigt: Anleger profitieren, sobald die Lock-up-Periode endet.
2. Kurs fällt: Anleger können nicht sofort reagieren. Verluste realisieren sich zwangsläufig.
3. IPO findet nicht statt: Anteile bleiben illiquide. Das Unternehmen kann insolvent gehen oder dauerhaft privat bleiben.

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Betrug bei Pre-IPO-Aktienverkäufen: Wie erkenne ich das?

Betrug im Pre-IPO-Segment folgt erkennbaren Mustern. Die BaFin und Strafverfolgungsbehörden warnen regelmäßig vor diesen Strukturen.

Typische Warnsignale:

• Kontaktaufnahme über Social Media, WhatsApp oder Kaltanruf
• Versprechen hoher Renditen bei geringem Risiko
• Kein nachweisbarer BaFin-Eintrag des Anbieters
• Druck zur schnellen Entscheidung („Angebot läuft ab“)
• Zahlung auf ausländische Konten ohne nachvollziehbare Unternehmensstruktur
• Keine physische Adresse oder nur Briefkastenfirma

Wer unsicher ist, kann den Anbieter direkt in der BaFin-Datenbank unter bafin.de prüfen. Fehlt der Eintrag, sollte kein Geld fließen.

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Pre-IPO-Aktien: Steuern und Gebühren

Gewinne aus Pre-IPO-Investitionen unterliegen in Deutschland der Abgeltungsteuer von 25 Prozent zuzüglich Solidaritätszuschlag. Verluste können mit anderen Kapitalerträgen verrechnet werden, unterliegen aber den allgemeinen Verlustverrechnungsbeschränkungen.

Zusätzliche Kostenarten, die die Rendite belasten:

• Plattformgebühren: Oft 1 bis 3 Prozent auf den Investitionsbetrag
• Verwaltungsgebühren: Jährlich 0,5 bis 2 Prozent bei strukturierten Produkten
• Transaktionsgebühren beim Verkauf: Variabel je nach Anbieter
• Währungsrisiko: Bei US-amerikanischen Unternehmen kommt ein EUR/USD-Risiko hinzu

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Ist Pre-IPO-Investieren für Anfänger geeignet?

Pre-IPO-Investitionen sind nicht für Anfänger geeignet. Das Segment erfordert Erfahrung in der Unternehmensbewertung, rechtliches Grundwissen und die Fähigkeit, Totalverluste zu verkraften.

Anfänger sollten stattdessen mit regulierten, liquiden Produkten beginnen: ETFs, Aktien großer Unternehmen oder regulierte Fonds. Wer dennoch vorbörsliche Beteiligungen erkunden möchte, sollte:

• Zunächst mindestens 2 bis 3 Jahre Börsenerfahrung sammeln
• Nur mit einem kleinen Anteil des Portfolios einsteigen
• Ausschließlich BaFin-regulierte Anbieter nutzen
• Jeden Anbieter vor Investition rechtlich prüfen lassen

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Wie lange dauert es bis zum IPO nach einem Pre-IPO-Kauf?

Es gibt keine garantierte Zeitspanne. Pre-IPO-Investoren müssen damit rechnen, mehrere Jahre auf einen Börsengang zu warten, oder dass dieser nie eintritt.

Typische Zeitrahmen aus der Praxis:

• Späte Wachstumsrunden (Series C/D): IPO oft 1 bis 3 Jahre nach der Runde
• Frühe Runden (Seed/Series A): IPO kann 5 bis 10 Jahre entfernt sein
• Kein IPO: Statistisch gesehen gehen die meisten Startups nicht an die Börse. Sie werden übernommen, bleiben privat oder scheitern.

Anleger sollten Pre-IPO-Kapital grundsätzlich als langfristig gebunden betrachten, mit einem Planungshorizont von mindestens 3 bis 7 Jahren.

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Fazit und nächste Schritte

Aktien von Unternehmen vor dem Börsengang kaufen ist möglich, aber kein einfaches oder risikoarmes Unterfangen. Das Segment bietet echte Renditechancen für erfahrene Anleger, die bereit sind, Illiquidität und Totalverlustrisiken zu akzeptieren. Für die meisten Privatanleger überwiegen die Risiken deutlich.

Konkrete nächste Schritte für interessierte Anleger:

1. BaFin-Datenbank aufrufen und jeden Anbieter vor Kontaktaufnahme prüfen.
2. Ausschließlich regulierte Plattformen mit nachweisbarer Lizenz in Betracht ziehen.
3. Mindestinvestition und Lock-up-Bedingungen schriftlich bestätigen lassen.
4. Steuerberater zur Behandlung von Pre-IPO-Gewinnen und -Verlusten konsultieren.
5. Investitionsbetrag auf maximal 5 bis 10 Prozent des verfügbaren Risikokapitals begrenzen.
6. Bei Zweifeln an einem Anbieter: Anzeige bei der BaFin oder Staatsanwaltschaft erstatten.

Wer diese Schritte konsequent befolgt, reduziert das Betrugsrisiko erheblich, ohne auf die Möglichkeit echter vorbörslicher Beteiligungen verzichten zu müssen.

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FAQ

Was ist der Unterschied zwischen Pre-IPO und Crowdinvesting? Beim Pre-IPO erwirbt der Anleger echte Unternehmensanteile (Aktien oder Wandelanleihen). Beim Crowdinvesting erhält er meist nachrangige Darlehen oder partiarische Beteiligungen ohne Stimmrechte. Pre-IPO bietet potenziell mehr Rechte, ist aber schwerer zugänglich und stärker betrugsanfällig.

Brauche ich eine besondere Zulassung, um Pre-IPO-Aktien zu kaufen? In Deutschland gibt es keine formale Zulassung für Privatanleger. Manche Plattformen verlangen jedoch den Nachweis als „professioneller Anleger“ oder setzen hohe Mindestinvestitionen, die faktisch als Zugangshürde wirken.

Wie prüfe ich, ob ein Pre-IPO-Anbieter seriös ist? Der einfachste Weg: BaFin-Datenbank unter bafin.de aufrufen und nach dem Anbieter suchen. Fehlt der Eintrag, ist das Angebot in Deutschland illegal. Zusätzlich sollte das Handelsregister geprüft und kein Geld ohne schriftlichen Vertrag überwiesen werden.

Kann ich Pre-IPO-Aktien in meiner Steuererklärung als Verlust absetzen? Ja, Verluste aus Pre-IPO-Investitionen können grundsätzlich mit anderen Kapitalerträgen verrechnet werden. Allerdings gelten die deutschen Verlustverrechnungsbeschränkungen. Ein Steuerberater sollte die konkrete Situation prüfen.

Was passiert, wenn das Unternehmen nie an die Börse geht? Die Anteile bleiben illiquide. Das Unternehmen kann übernommen werden (dann erhalten Anteilseigner meist eine Abfindung), dauerhaft privat bleiben oder insolvent gehen. Im schlechtesten Fall ist das investierte Kapital vollständig verloren.

Sind Derivate auf Pre-IPO-Bewertungen (z. B. IG) sicherer als echte Anteile? Sie sind anders strukturiert, nicht unbedingt sicherer. Derivate auf Pre-IPO-Bewertungen sind regulierte Finanzprodukte, bieten aber keine Eigentumsrechte und beinhalten Hebelrisiken. Das Verlustpotenzial kann das eingesetzte Kapital übersteigen.

Wie erkenne ich einen Pre-IPO-Betrug auf Social Media? Typische Merkmale: unbekannte Profile kontaktieren den Anleger unaufgefordert, versprechen hohe Renditen, fordern schnelle Entscheidungen und verlangen Zahlung auf ausländische Konten. Seriöse Anbieter akquirieren nicht über Instagram oder Telegram.

Wie lange ist mein Kapital bei einer Pre-IPO-Investition gebunden? Mindestens bis zum IPO, danach zusätzlich für die Lock-up-Periode von 90 bis 180 Tagen. Realistisch sollten Anleger mit einer Bindungsdauer von 2 bis 7 Jahren rechnen, je nach Unternehmensphase.